주식을 팔아야 하는 시그널은 바로 이 것? 이 신호가 나오기까지 보유하라! | 심현수 쿼터백 자산운용 총괄 상무 (by 815머니톡)

<Summary>

현재 가진 위험 자산(주식)은 위험 Trigger가 오기 전까지 보유하는 것이 좋으며, 

추가 매수시에는 분할 매수를 해야 한다. 

왜냐하면 PER은 역사상 높은 편이지만, 현재의 유동성과 금리또한 전래가 없는 일이기 때문이다. 

그러므로 위험Trigger를 감지 하기 위한 감각을 유지 하고, 연준과 미국연방정부의 정책에 촉각을 세우고, 

분할 매수를 통해서 위험자산의 크기를 늘여야 한다. 

 

1. 코로나 초기

   4월 50명의 미국 이코노미스트 예상. 

   22%만이 V자 반등 예상. 

   49%가 U자 반등 예상. 

   11%는 W자 더블딥 예상. 

   

   2Q : 실물경기와 금융경기 사이에 괴리 발생. 

   하지만 5,6,7월 예상 보다 지표가 좋게 나옴. 

   사실은 이코노미스트의 과도한 우려와 금융경기 사이의 괴리였다. 

 

2. 이것을 보여주는 대표적 지표. 제조업 PMI (미국, 중국, 독일)

   이 지표는 심리적 지표. 50이상(확장), 50이하는 위축 의미

   기대는 보수적이었지만, 실제는 더 좋게 나옴. 

   경기의 개선은 예상보다 좋음. 

   지수의 특징. 

   중국의 회복이 예상보다 좋고 빠름. 

   중국은 1분기 위축 2분기 부터는 회복. 

   미국 유럽은 2분기 최저점. 3, 4분기 개선 움직임. 

 

3. 증권시장(위험자산)은 이대로 좋은가?

   증권시장과 주가는 2가지의 움직임을 봐야 한다. 

   1) PER 배수가 얼마나 높은가?

   2) 기업이익 움직임은 어떠한가?

   기업이익의 측면에서 5, 6월 하향 조정 되었다가 상승지속. 

   이익 성장률도 상승 전환. 

   하지만 S&P 500지수 기준으로 PER 배수는 IT버블이후 최고로 높은편이다. 

   현재 PER 25배. 

 

4. 하지만 유동성. 

   금융위기 이후 10년동안 3.5조 달러. 

   코로나 이후 2개월 동안 2.8조 달러 (이것은 3.5조달러의 80%에 달하는 막대한 금액)

   

   PER을 최고점이지만, 유동성이 크고, 2022년 까지 0%금리 지속. 이 사실 또한 전래 없는 상황. 

   경기 부양책 --> 민간소비 --> 기업이익 상향. 

   이 구조가 깨지지 않으면 긍정적으로 볼 필요가 있음. 

 

5. Q : 돈의 가치 하락하여 상대적으로 주식이 상승한것이 아닌가?

   A : Yes, 통화량 상승하면 개별 자산가격도 상승. 

        돈이 싸진것이지 자산이 비싸진것이 아니다. 

 

6. Q : Bubble이 낀 상황이 아닌가?

        FAANG과 같은 일부 기업만 이익이 나는 구조이지 다른 기업은 어렵다. 

        양극화에 따른 착시 현상 아닌가?

   A : 금리가 낮을경우, 고성장 기업에 대란 프리미엄이 커지고, 경기가 좋아져서 

        금리가 높아지면, 고성장 기업에 대한 프리미엄이 떨어진다. 

 

7. Q : 저금리를 이용한 자사주 매입으로 인한 주가상승을 어떻게 보나? 

   A : 시장의 투자자들이 구별해 줄것이다. 

        지속가능한 성장성, 주주환원방식을 보고 프리미엄의 정도를 판단하게 될 것이다. 

 

8. Q : 현재의 위험 자산(주식)을 계속 보유 해야 하나

   A: YES (8/28/2020 기준)

      하지만 줄여야 하는 Trigger를 항상 주시 해야 한다. 

      1) 연준과 미국 정부의 완화 재정정책과 통화 정책이 한계에 부딪혔을때, 

      2) 경기 부양 노력이 실물 경기지표로 연결 안될때. 

 

9. Q : 신규매수 해야 하나? 

   A : 자신의 성향에 따라, 공격적 상품, 안정적 상품의 비율을 조정하고, 

        현재 가진 현금 자산을 12등분하여, 매달 분할 매수. 

        그리고, 매달 자신의 성향을 파악하여 매수 비율을 조정한다. 

        왜냐하면, 내가 들어 가는 시점이 주가의 어디지점(머리, 어깨, 허리, 바닥)인지 알수가 없다. 

        진입 시점의 우연성을 줄이기 위해서, 분할 매수를 추천. 

        이를 통해서, 위험자산과 유가증권의 비중을 조금씩 높여야 한다. 

 

https://www.youtube.com/watch?v=-9aJR1Hr9eA